◎勞方思維
找工作時，很多求職者喜歡大公司，覺得公司資源豐富、福利共享，知名度高、頭銜氣派，就貪圖一點虛榮感確實大公司是不錯的選擇。但若說到福利好，公司文化與老闆性格恐怕比較關鍵。近幾年就有小印刷廠拿名車送員工，讓其他人口水直流，也有獲利龍頭尾牙只拿家電出來抽獎，跌破一干人等眼鏡。求職與投資，就是勞方跟資方，他們的利益不能說相衝突，但也是此消彼漲。
一百億，就某些產業來說算大，就面板、電信、晶圓代工而言就小，上下游也各不相同。只是普遍大家認為大公司比較能承受景氣寒冬，市場競爭力較強，其實這都是感覺而已，就像以外表決定一個人是否誠實、溫柔或者聰明、敏捷，看錯的機率很大。
公司本來就是營利組織，因此研究他們的賺錢能力，來評判競爭力應該比較客觀，也就是諸如毛利、營益、自由現金等。或許有人會思索，小公司只要找到特定利基，可能毛利高很賺錢，大公司就算毛利低，但賺得多、營收可觀，這就是家庭年收入的迷思，十口之家與三口之家，真的要比就只能比每個人頭而不是總數。
◎成長就好？
從自然現象到人類社會都一樣，任何成長都有限制，動物有限制、人也有限制，更別說人所創造的公司。公司賺錢就會成長，長高或長胖就不太一樣，當資源非常充足或許可以又高又胖，但長高必須有較大的營益率跟成長性做支撐，而且投資必須來自盈餘，若資金不足，外部資金就會像零食一樣誘惑經營者，以加速投資作為名義，卻得慢慢承受更大的壓力，在地心引力強力作用下，離昔日的高價越來越遠，腳步也越來越沉。
於是，是小市場小公司應變較快，還是大市場大公司競爭較強？其實市面上的大公司，很多都不是專業公司了，他們持續累積或募集龐大資金，轉投資到各個地方，早已是一群小雞的母雞，每隻小雞輪流上新聞都能沾光，母雞也樂意炒作小雞，只是小雞若上市都成年了，母雞是不是應該安享晚年？
◎摸底投資心理
其實一般投資人，所求的不過就是安全、熟悉。親戚跟鄰居是不是靠得住，如何印證？把錢借給他？還是喝幾攤試試，酒後吐真言，觀察他會不會讓家裡小狗亂大小便，不小心擋到出入口有沒有客氣道歉，不常往來的話，說歸說還真是「最熟悉的陌生人」。可見追求安全與熟悉，還是有意識的觀察累積，了解真相、避開危險方能享受安全。
因為不確定是否靠得住，因此有個很聰明的方法，就是分散！所以基金成為很好的投資標的，因為它把單一公司倒閉的風險分散了，這就跟政府保證存款不會領不到一樣，雖然有銀行出現危機，但已經不會有人去擠兌。所以買了基金，似乎就等著有錢。
如果股票是公司的衍生品，基金就是公司的次級衍生品。投資公司的股票，盈餘來自公司利潤，投資基金，基金的利潤會比公司高嗎？公司要養員工，基金不用養員工？公司有財報，基金是否也有財報？曾經我好奇，把高股息的投資標的拉出來看，值得肯定的是這份資料還算有公開，一看發現最大比重持股的公司，股價一路破底，後來股價還沒回升，這間公司的持股已經從高股息標的中消失了。於是我開始思考，台灣50的投資憲法，就是台股市值前50大的公司，市場說它的變化跟大盤很接近，在衍生性商品這麼發達的今日，為什麼不直接投資大盤？讓那些50邊緣的公司一直換來換去，錢真的有買進去嗎？
◎護城河
很多人把安全感建立在護城河。所謂商場如戰場，瞬息萬變爾虞我詐，每次打仗都需要軍師，孫子云知己知彼百戰不殆，商場卻有可以躺著幹的護城河，這不是很令人驚訝！或許現代化公司取代了古代護城河，保護子民，為什麼上班族這麼「薪酸」？到底這護城河是什麼強大的玩意兒，搞得好像所向無敵、朕即天下。
如果仔細思考，護城河所表達的概念是門檻，面對對手侵略，具有技術、專利、資本等強項，最終依舊反映在毛利、市佔、營收等數字上，所以回歸數字還是最佳的佐證。曾經還有些說法，認為有護城河的公司，就算老闆不強，公司也可以很強，我想這是起伏更迭的時序未到才是，身為龍頭，即便土崩瓦解也需要一段時間吧！我只看過老闆是猴子，員工拿到香蕉的。
城牆就像基石，守護著搭建它的人，但很多時候我們總是情感大於其他，認為它會一直屹立不搖。台股成立以來，非科技產業最早掛牌而續存的「名牌」，它們經歷千錘百鍊，不知是否是您心目中的護城河！
103年EPS 成立自
1101台泥 2.93 民51
1201味全 -0.48 民51
1301台塑 2.83 民53
1701中化 1.17 民51
2101南港 0.4 民52
2201裕隆 1.51 民65
2501國建 1.78 民54
2601益航 -0.05 民54
2701萬企 0.74 民54
2801彰銀 0.62 民51
2901欣欣 0.49 民65
4401東隆興 3.65 民85
5601台聯 1.02 民83
5701劍湖山-1.44 民87
5901中友 下市
作者 杜偉新 財商成長會創辦人
