存的藝術
〈股中自有顏如玉〉中，我統計了實踐存股後賣掉的股票家數，最近又多了一家，價差觸及50%，是第三間觸及這個獲利比率的持股，也是我存股前完全無法達到的。然而，我想說的，反而是最近，放棄6.6%殖利率賣掉，一間放了快三年，領過兩次股息，參加一次股東會的公司。我不是要存股？為何不續抱？
公司在竹科，配息頗為穩定，老闆以母親名義成立投資公司控股，持有不少股份，且持續增持，引起我的注意。高層彼此有點親戚關係，但非同個家庭的成員，有點黏又不會太黏，當年這個投資，也開啟了我研究家族企業的動機。
羅伯特清崎在《有錢人為什麼越來越有錢》中提到肢體智商，他過去駕駛戰機，告訴我們當肢體學會正確行為，有時就算擺脫意識(或情緒)，還是能執行對的事。就像資深交易者，即便不甘願還是能斷然停損─近似反射動作。抱股領息，又了解高層，照理說我不應賣掉持股，但理性投資便不能敝帚自珍，完全忽視公司出現的危機。賣出前，價差曾達3成，但未滿足我紀律出脫點，於是我錯過了，股價回到原點，在我紀律出脫持股後，股價漲停！聽起來像是齣荒謬劇。出脫後幾天的股價，就像在你傷口上不斷撒鹽。
公司在竹科，配息頗為穩定，老闆以母親名義成立投資公司控股，持有不少股份，且持續增持，引起我的注意。高層彼此有點親戚關係，但非同個家庭的成員，有點黏又不會太黏，當年這個投資，也開啟了我研究家族企業的動機。
羅伯特清崎在《有錢人為什麼越來越有錢》中提到肢體智商，他過去駕駛戰機，告訴我們當肢體學會正確行為，有時就算擺脫意識(或情緒)，還是能執行對的事。就像資深交易者，即便不甘願還是能斷然停損─近似反射動作。抱股領息，又了解高層，照理說我不應賣掉持股，但理性投資便不能敝帚自珍，完全忽視公司出現的危機。賣出前，價差曾達3成，但未滿足我紀律出脫點，於是我錯過了，股價回到原點，在我紀律出脫持股後，股價漲停！聽起來像是齣荒謬劇。出脫後幾天的股價，就像在你傷口上不斷撒鹽。
有原則才有紀律
我的投資原則。第一，救急不救窮，在難看的財報中找超值機會，但當難看的財報開始找麻煩，也需勇於割捨。第二，以股息切入，利用公司獲利滋養價差(也可能是利用市場瘋狂)，但只要價差不夠大，則以靜制動。第三，在沒賠錢的情況下，割捨財報疲弱的公司。此外，堅守這樣的原則，不執著買了就要漲、賣了就會跌，尊重提供我們優游空間的市場。
習慣上，我觀察公司會長達半年以上，會先建立口袋名單，就像我買人生第一間房，看了40間才下手。雖然市場上有各種篩選評價方式，但對只花幾分鐘，就把鈔票丟進去的買法，這種如同獵豔的行為，很難想像是滿足了自己？還是滿足了蟄伏在周圍的各種危險？
習慣上，我觀察公司會長達半年以上，會先建立口袋名單，就像我買人生第一間房，看了40間才下手。雖然市場上有各種篩選評價方式，但對只花幾分鐘，就把鈔票丟進去的買法，這種如同獵豔的行為，很難想像是滿足了自己？還是滿足了蟄伏在周圍的各種危險？
房子很可愛
我2014年獲利出售投資公寓後，從未再買房，除了租金投報太低，主要原因當然是房價偏高。根據信義房屋房價指數，2009到2014是房價竄升最快的區間，5年成長了7成，年複合成長11%，但當年接手我房子的人，從2014至今，房價指數卻已原地踏步。就像個股已經漲了7成，股息未曾增加，又盤整了5年，何時會再次狂漲？
既然我理性出脫個股，若買房利潤勝過股市，我當然願意轉移陣地。於是我假設股息投報5%，年化為租金收益(扣除利息跟家具電消耗謹計10個月)，用這個報酬率轉換，月租6000元的套房不能買超過120萬，這樣價位的套房實在不多，但鄉村工業區、部分私立大學旁仍不少這樣的物件。
多數人確實堅信，房地產是恆產，擁有房子心裡踏實。房子對一般人而言也真的是大買賣，賺賠都是大事，惜售心態就很明顯，少數認賠價碼一傳出去，投客蜂擁而至，半夜都來搶買，然後馬上掛市價套利。股市就完全不同，嬪妃心態下，握握手跟下毒手可能只是瞬間，幫你抬轎的資金，隨時會反手害你慘套，即所謂多殺多，跌宕起伏莫此為甚。也因為股市魔考人性，會劇烈修正，同樣區間之下，股市價差更大，高殖利率也比比皆是。相較之下，房市確實是可愛動物區，但可愛動物仍需有點鋒芒才好。
既然我理性出脫個股，若買房利潤勝過股市，我當然願意轉移陣地。於是我假設股息投報5%，年化為租金收益(扣除利息跟家具電消耗謹計10個月)，用這個報酬率轉換，月租6000元的套房不能買超過120萬，這樣價位的套房實在不多，但鄉村工業區、部分私立大學旁仍不少這樣的物件。
多數人確實堅信，房地產是恆產，擁有房子心裡踏實。房子對一般人而言也真的是大買賣，賺賠都是大事，惜售心態就很明顯，少數認賠價碼一傳出去，投客蜂擁而至，半夜都來搶買，然後馬上掛市價套利。股市就完全不同，嬪妃心態下，握握手跟下毒手可能只是瞬間，幫你抬轎的資金，隨時會反手害你慘套，即所謂多殺多，跌宕起伏莫此為甚。也因為股市魔考人性，會劇烈修正，同樣區間之下，股市價差更大，高殖利率也比比皆是。相較之下，房市確實是可愛動物區，但可愛動物仍需有點鋒芒才好。
高薪的燈下黑
《廿一世紀資本論》中揭露，真正富人擁有房地產比重很低，這在台灣是很挑戰三觀的(房產投資客老王賣瓜自然不信)。前幾年，我查閱財政部所得稅統計數據，印證了這個事實，九成的報稅戶股息不到所得1成，而所得最高的少數7%，股息比重從2成持續攀升到6成。
或許房地產收益不見得要繳稅，所以我一樣做個假設，來還原薪資族跟股息族的資產負債差異。假設王海綿是薪資族，月薪8萬，所得一半繳房貸，股息只有所得5%，王大星是股息族，月薪5萬，股息所得40%。一樣百萬收入，王海綿擁有一間千萬住宅，但負債700萬，需繳稅，王大星股息還原約有700萬股票，股息扣抵後不用繳稅。若王海綿心一橫，把千萬住宅變成5間套房(暫不談隔套)，大約一年收租可達40萬(若滿租)，但房貸利息會吃掉10萬，管理跟耗損也會吃掉4-8萬的年收益，依舊無扣抵、需繳稅。若房價是近五年的持平，王海綿就算跳出自住的坑，資產金額還是輸王大星一大截。
或許房地產收益不見得要繳稅，所以我一樣做個假設，來還原薪資族跟股息族的資產負債差異。假設王海綿是薪資族，月薪8萬，所得一半繳房貸，股息只有所得5%，王大星是股息族，月薪5萬，股息所得40%。一樣百萬收入，王海綿擁有一間千萬住宅，但負債700萬，需繳稅，王大星股息還原約有700萬股票，股息扣抵後不用繳稅。若王海綿心一橫，把千萬住宅變成5間套房(暫不談隔套)，大約一年收租可達40萬(若滿租)，但房貸利息會吃掉10萬，管理跟耗損也會吃掉4-8萬的年收益，依舊無扣抵、需繳稅。若房價是近五年的持平，王海綿就算跳出自住的坑，資產金額還是輸王大星一大截。
槓桿與癌症
資產是需要累積的，對多數買房自住者來說，沒變現跟增貸，根本沒有獲利，繳房貸只是一種儲蓄行為，即便變現跟增貸，還是面臨「要投資什麼」的問題。前面已經談過起伏對投資人而言，是契機，這裡要談的是槓桿。房子的優勢在槓桿，槓桿其實是提早花未來的錢，如果前景好，提早佈局能提早收成，等同把發展速度快轉，但槓桿前提，一定要負債轉資產─「用資產覆蓋掉負債」。當槓桿越多，發展越升溫，距離反轉也越近，直到瑕疵資產越多，蓋不住日益龐大的負債，借的人就要自己扛，借的人扛不住，就蔓延到債權人，讓原本的債權也出現瑕疵。
最終，回到負債轉資產這句話，股價變化如嬪妃心態，銀行當然不敢讓人大舉槓桿，但若王大星拿股票去質押，還是可以輕鬆買到自己喜歡的房子。存股是讓自己有更多選擇，股中自有黃金屋，是成就還是束縛，值得閱讀至此的主人深思。
最終，回到負債轉資產這句話，股價變化如嬪妃心態，銀行當然不敢讓人大舉槓桿，但若王大星拿股票去質押，還是可以輕鬆買到自己喜歡的房子。存股是讓自己有更多選擇，股中自有黃金屋，是成就還是束縛，值得閱讀至此的主人深思。
