在巴菲特成為鉅富後被廣泛以為
是績效略遜的菸屁股投資法
其實經過Henry Oppenheimer的研究
其流動資產淨值估價法在1970年代
創造了比大盤高17.9%的報酬
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| Pickens介入加州石油 |
90年代Joseph Lakonishok等人的研究
也發現淨值、獲利、現金流量等
比值乘數越小
三年後報酬超越熱門股越多
印證了低估股票的均值回歸現象
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| 從雜誌社掌控300家企業 |
其實是套血腥的武功秘笈
後續的Thomas Mellon Evans
從職員變成接管80家公司的控股老董
Ronald Alfred Brierley也從雜誌發行人
掌控全球300家公司
Carl Icahn則是從股票經紀人
變成美國前40大富豪
靠的都是低接股票
然後吹響號角
內在卻很葛拉漢
只是過程只有平和的出價跟還價
當時喜思稅前純益比值乘數是6
可買到一個穩定金流外加品牌
比值乘數概念像本益比
然而其中的本/益內涵
如何調校市場變化下的準心
就是價值學派的核心了
